Exchange Traded Funds (ETF’er) er investeringsinstrumenter, der kombinerer elementer fra både aktier og traditionelle investeringsforeninger. De fungerer ved at samle midler fra mange investorer for at købe en bred vifte af aktiver, såsom aktier, obligationer eller råvarer. ETF’er handles på børsen ligesom aktier, hvilket giver investorer mulighed for at købe og sælge dem i realtid i løbet af handelsdagen.

Dette gør dem til en fleksibel og likvid investeringsmulighed, der appellerer til både private og institutionelle investorer. En af de mest tiltalende egenskaber ved ETF’er er deres evne til at tilbyde diversificering. Ved at investere i en enkelt ETF kan en investor få eksponering mod en hel sektor eller et marked uden at skulle købe hver enkelt aktie eller obligation individuelt.

For eksempel kan en ETF, der følger S&P 500-indekset, give investorer adgang til 500 af de største virksomheder i USA med blot én handel. Dette gør det lettere for investorer at opbygge en balanceret portefølje, samtidig med at de drager fordel af de lavere omkostninger, der ofte er forbundet med ETF’er sammenlignet med traditionelle investeringsforeninger.

Resumé

• ETF’er er børsnoterede fonde, der handler som aktier på børsen
• Markedsrisiko og likviditetsrisiko er to af de vigtigste risici ved ETF’er
• Investorer har begrænset kontrol over sammensætningen af porteføljen i ETF’er
• Skattemæssige ulemper ved ETF’er inkluderer beskatning af udbytte og realiserede gevinster
• Risiko for tracking-fejl kan resultere i afvigelse fra benchmark-indekset

Risici ved ETF’er: Markedsrisiko og likviditetsrisiko

Selvom ETF’er tilbyder mange fordele, er de ikke uden risici. En af de mest fremtrædende risici er markedsrisikoen, som refererer til den potentielle forringelse af værdien af investeringer som følge af generelle markedsbevægelser. Når aktiemarkederne falder, vil værdien af de fleste ETF’er også falde, hvilket kan resultere i tab for investorerne.

Dette gælder især for ETF’er, der er koncentreret i specifikke sektorer eller geografiske områder, da de kan være mere sårbare over for markedsvolatilitet. Likviditetsrisiko er en anden vigtig faktor at overveje. Selvom mange ETF’er handles aktivt, kan der være tidspunkter, hvor det er vanskeligt at købe eller sælge en ETF til den ønskede pris.

Dette kan ske, hvis der er lav handelsvolumen eller hvis ETF’en er fokuseret på en niche-sektor. I sådanne tilfælde kan investorer opleve større prisudsving og muligvis ikke være i stand til at realisere deres investeringer hurtigt nok til at undgå tab.

Begrænset kontrol: Manglende indflydelse på sammensætning af porteføljen

En væsentlig ulempe ved investering i ETF’er er den begrænsede kontrol, som investorer har over sammensætningen af porteføljen. Når man køber en ETF, køber man en andel i en forudbestemt portefølje af aktiver, som forvaltes af en fondsmægler. Dette betyder, at investorer ikke har indflydelse på, hvilke specifikke aktier eller obligationer der inkluderes i ETF’en.

For nogle investorer kan dette være problematisk, især hvis de har præferencer for bestemte virksomheder eller sektorer. Desuden kan ændringer i porteføljen ske uden investorens viden eller samtykke. For eksempel kan fondens forvaltere beslutte at rebalancere porteføljen ved at sælge nogle aktier og købe andre, hvilket kan påvirke den samlede præstation af ETF’en.

Investorer, der ønsker mere kontrol over deres investeringer, kan finde det mere tilfredsstillende at investere direkte i individuelle aktier eller obligationer snarere end gennem en ETF.

Skattemæssige ulemper ved ETF’er: Beskatning af udbytte og realiserede gevinster

Skattemæssige ulemper ved ETF’er	Beskatning af udbytte	Realiserede gevinster
Skatteklasse	27% (2021)	27% (2021)
Skattefrit beløb	50.000 kr. (2021)	50.000 kr. (2021)
Skattefradrag	Nej	Ja

Skattemæssige forhold er en vigtig overvejelse for investorer, der overvejer at investere i ETF’er. En af de mest markante ulemper ved ETF’er er beskatningen af udbytte og realiserede gevinster. Når en ETF udbetaler udbytte til sine investorer, beskattes dette som almindelig indkomst, hvilket kan være højere end kapitalgevinstskatten, der gælder for gevinster fra salg af aktier.

Dette kan reducere det samlede afkast for investorerne, især hvis de modtager hyppige udbyttebetalinger. Derudover kan realiserede gevinster fra salg af ETF-andele også medføre skattemæssige konsekvenser. Hvis en investor sælger sine andele med fortjeneste, skal denne gevinst rapporteres og beskattes.

Dette kan være en udfordring for investorer, der ønsker at holde deres investeringer på lang sigt uden at skulle bekymre sig om skattepligtige begivenheder. I modsætning til traditionelle investeringsforeninger, hvor skattepligtige begivenheder ofte er mere kontrollerede, kan ETF’ers struktur føre til uventede skatteforpligtelser.

Risiko for tracking-fejl: Afvigelse fra benchmark-indekset

Tracking-fejl er et centralt begreb inden for ETF-investering og refererer til forskellen mellem præstationen af en ETF og dens underliggende benchmark-indeks. Ideelt set bør en ETF følge sit indeks tæt; dog kan forskellige faktorer føre til afvigelser. Disse faktorer inkluderer omkostninger ved drift af ETF’en, såsom administrationsgebyrer og handelsomkostninger, samt skatteforpligtelser og likviditetsproblemer.

For eksempel kan en ETF, der har til formål at følge et indeks som MSCI Emerging Markets, opleve tracking-fejl på grund af omkostningerne ved at købe og sælge aktierne i indekset. Hvis omkostningerne overstiger de gevinster, der opnås fra indeksets præstation, vil investorernes afkast blive negativt påvirket. Tracking-fejl kan være særligt problematiske for passive investorer, der søger at replikere markedets præstation uden aktivt at vælge individuelle aktier.

Potentiel overeksponering i visse sektorer eller aktiver

En anden risiko ved investering i ETF’er er muligheden for overeksponering i bestemte sektorer eller aktiver. Mange ETF’er fokuserer på specifikke industrier eller geografiske områder, hvilket kan føre til en koncentration af investeringer i disse områder. For eksempel kan en investor, der køber en teknologi-ETF, finde sig selv overeksponeret i teknologiaktier, hvilket kan være risikabelt i tilfælde af en nedgang i denne sektor.

Overeksponering kan også forekomme på tværs af flere ETF’er. Hvis en investor ejer flere forskellige ETF’er, der hver især har betydelig eksponering mod den samme sektor eller aktivklasse, kan det samlede portefølje blive mere risikabelt end forventet. Det er derfor vigtigt for investorer at analysere deres samlede eksponering og sikre sig, at de har en veldiversificeret portefølje for at minimere risikoen for store tab.

Kreditrisiko ved ETF’er: Risiko for tab i tilfælde af udsteders konkurs

Kreditrisiko er en anden væsentlig bekymring ved investering i ETF’er. Denne risiko refererer til muligheden for tab som følge af udstederens konkurs eller betalingsstandsning. Selvom mange ETF’er investerer i aktier og obligationer fra velrenommerede virksomheder og regeringer, er der altid en risiko forbundet med kreditvurderingen af de underliggende aktiver.

For eksempel kan en obligation-ETF være udsat for kreditrisiko, hvis den indeholder obligationer fra virksomheder med lav kreditvurdering. Hvis disse virksomheder oplever økonomiske vanskeligheder og ikke er i stand til at opfylde deres betalingsforpligtelser, vil værdien af obligationerne falde, hvilket vil påvirke værdien af ETF’en negativt. Investorer skal derfor være opmærksomme på kreditvurderingen af de underliggende aktiver i de ETF’er, de overvejer at investere

Begrænset diversificering: Risiko for koncentration i enkelte aktiver eller sektorer

Selvom ETF’er generelt tilbyder diversificering sammenlignet med individuelle aktier, er det vigtigt at bemærke, at ikke alle ETF’er er lige gode til at sprede risikoen. Nogle ETF’er kan have en begrænset diversificering og være koncentreret i et lille antal aktiver eller sektorer. Dette kan føre til øget risiko for investorerne, da værdien af deres investeringer kan være stærkt påvirket af præstationen af et enkelt aktiv eller sektor.

For eksempel kan en niche-ETF, der fokuserer på et specifikt segment som bioteknologi eller grøn energi, have få underliggende aktiver. Hvis dette segment oplever udfordringer eller nedgangstider, vil værdien af ETF’en sandsynligvis falde betydeligt. Investorer bør derfor nøje overveje diversificeringen inden for de ETF’er, de vælger at inkludere i deres porteføljer og sikre sig, at de ikke bliver udsat for unødvendig risiko gennem koncentrationseffekter.

En interessant artikel, der supplerer diskussionen om ulemper ved ETF’er, er “Aktieinvestering vs. Opsparing: Hvad er den bedste løsning for dig?”. Artiklen udforsker fordelene ved at investere i aktier sammenlignet med at spare op og giver indsigt i, hvordan man kan træffe de rigtige beslutninger for ens økonomiske fremtid. Det er en værdifuld ressource for dem, der overvejer forskellige investeringsmuligheder og ønsker at forstå de potentielle fordele og ulemper ved hver tilgang.

FAQs

Hvad er en ETF?

En ETF, eller en børsnoteret fond, er en type investeringsfond, der handles på børsen ligesom en almindelig aktie. Den består af en samling af aktiver, såsom aktier, obligationer eller råvarer, og giver investorer mulighed for at opnå diversificering til lave omkostninger.

Hvad er nogle ulemper ved ETF’er?

Nogle af ulemperne ved ETF’er inkluderer handelsomkostninger, likviditetsrisiko, og skattemæssige konsekvenser. Derudover kan nogle investorer finde det udfordrende at forstå kompleksiteten af visse ETF’er, og der er også risiko for tab, hvis markedet falder.

Hvordan adskiller ETF’er sig fra almindelige investeringsfonde?

ETF’er adskiller sig fra almindelige investeringsfonde ved at blive handlet på børsen som aktier, hvilket giver investorer mulighed for at købe og sælge dem til markedspriser i løbet af handelsdagen. Almindelige investeringsfonde handles derimod kun én gang om dagen til den endelige netto værdi.

Hvordan påvirker handelsomkostninger investeringsafkastet for ETF’er?

Handelsomkostninger kan påvirke investeringsafkastet for ETF’er ved at reducere det samlede afkast. Hvis investorer handler hyppigt med ETF’er, kan de blive påvirket af handelsomkostninger, der kan spise af deres potentielle afkast.

Hvordan kan likviditetsrisiko påvirke investorer, der handler med ETF’er?

Likviditetsrisiko opstår, når der ikke er tilstrækkelig handelsvolumen for en bestemt ETF, hvilket kan gøre det svært at købe eller sælge til en ønsket pris. Dette kan påvirke investorer, der ønsker at handle med ETF’er, især i perioder med volatilitet på markedet.